11. Juni 2021 268 Views

Klimaszenarioanalyse – wie könnte sich der Klimawandel auf Anlageportfolios auswirken?

Der Klimawandel ist eines der größten Probleme unserer Zeit. Zahlreiche Regierungen, Länder und Branchen haben die Bedrohung erkannt und ergreifen Maßnahmen, um ihr zu begegnen. Von ihrem Erfolg – oder Misserfolg – hängt viel ab. Für uns als Vermögensverwalter steht dabei jedoch im Vordergrund, was dies für Anlagen bedeutet. Unser neuestes White Paper stützt sich auf einen szenariobasierten Ansatz, um das Thema eingehender zu untersuchen. Darüber hinaus finden Sie hier eine Reihe weiterer kurzer Artikel zu verwandten Themen. Im Folgenden konzentrieren wir uns auf die (durch den Klimawandel bedingten) Unterschiede in der Wertentwicklung der Sektoren und Unternehmen.

Die Bekämpfung des Klimawandels gewinnt in der Agenda der Unternehmen und Anleger gleichermaßen an Bedeutung. Vor diesem Hintergrund überrascht es vielleicht, dass der Klimawandel unserer Analyse zufolge nur geringe Auswirkungen auf die globalen Aktienmarkterträge als Ganzes (gemessen am MSCI World Index) haben könnte. Unseren Schätzungen nach wirkt er sich in den meisten Szenarien in der Größenordnung von +/-2% auf die aggregierte Bewertung aus. Das liegt hauptsächlich daran, dass der Index per se stark diversifiziert ist. Die Negativfolgen für einige Unternehmen werden daher durch die positiven Auswirkungen für andere Unternehmen tendenziell ausgeglichen.

Angesichts der insgesamt geringfügigen Auswirkungen auf Indexebene könnten manche zu dem Schluss gelangen, dass den Klimarisiken keine große Bedeutung beizumessen ist. Dies wäre aber eine falsche Schlussfolgerung. Die geschätzten globale Auswirkungen oder aggregierten Effekte verschleiern die durchaus gravierenden Unterschiede auf Ebene der Sektoren, Teilsektoren und insbesondere einzelner Unternehmen. Diese starken Abweichungen basieren überwiegend auf dem unterschiedlichen Exposure der Sektoren und Unternehmen gegenüber den prognostizierten Nachfrageänderungen und CO2-Kosten. Demnach ist die potenzielle breite Streuung der durch den Klimawandel bedingten Ergebnisse keineswegs zu vernachlässigen, sondern von großem Interesse für aktive Anleger…

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