ESG in den Schwellenländern: Wichtiger denn je

ESG in den Schwellenländern: Wichtiger denn je

Interview mit Juliana Hansveden, Portfolio Managerin des Nordea 1 – Emerging Stars Equity Fund (LU0602539602 (BP-USD) / LU0602539354 (BI-USD))*

Zusammenfassung

  • Die Nachfrage für ESG-Anlagelösungen wächst weiterhin stark und wird langfristig bestehen bleiben
  • Wir bieten eine globale Aktienlösung für Schwellenländer, bei der ESG-Investitionen auf Performance treffen
  • Echte Integration mit ESG-Analyse und Fundamentalanalyse
  • Beeinflussung und Förderung von Veränderungen in Unternehmen durch Dialoge zu bestimmten ESG-Themen
  • Ein großes und erfahrenes Team mit einer starken Erfolgsbilanz

Was war das Erste, das Sie zu den Schwellenländern hingezogen hat?

In gewisser Weise entwickelte sich meine Leidenschaft für Schwellenländer von Geburt an. Während ich in Schweden geboren wurde, sind meine beiden Eltern polnisch. So war meine Kindheit von häufigen Reisen nach Polen geprägt. Es war faszinierend zu beobachten, wie sich Polen von einem armen sowjetischen Satellitenstaat zu einer viel mehr prosperierenderen modernen Wirtschaft entwickelte. Als ich meine Karriere in London begann, lag meine Präferenz daher auf Osteuropa, aber in meinem Team gab es Bedarf für zusätzliche Unterstützung bei asiatischen Aktien. Obwohl ich skeptisch war, erwies sich dies als äußerst vorteilhaft für mich, da diese Region jetzt das Schwellenländer-Universum dominiert.

Ein weiteres großartiges Element der Arbeit in Schwellenländern ist das Reisen – von dem wir hoffen, dass es bald wieder aufgenommen wird. Jeder unserer Analysten und auch ich sind in der Regel im Laufe eines Jahres vier oder fünf Wochen unterwegs, um uns ein genaues Wissen über Unternehmen und die Umgebungen zu verschaffen, in denen sie tätig sind.

Können Sie die ESG-Integration in Bezug auf Ihren Aktienauswahlprozess beschreiben?

Wenn wir ein potenziell attraktives Unternehmen für unsere Emerging Stars Equity-Strategie identifizieren, arbeiten einer unserer Investmentanalysten sowie der zuständige ESG-Analyst zusammen, um eine Investment-Fallstudie zu entwickeln, die die ESG-Analyse und die endgültige ESG-Bewertung (A, B oder C Rating) umfasst. Die Spezialisten unseres Responsible Investments-Teams haben einen anderen Bildungshintergrund als unsere Investmentanalysten, was nur dann einen Mehrwert darstellt, wenn ein wirklich gründliches Verständnis eines Unternehmens entwickelt wird. Diese interne Ressource ist von unschätzbarem Wert, wenn es darum geht, Fehlbewertungen im Markt zu identifizieren.

Samsung ist einer der bekanntesten Namen in den Schwellenländern. Können Sie uns ein Beispiel geben, wie Ihr Team in der Vergangenheit mit diesem Unternehmen zusammengearbeitet hat?

Samsung, das seit vielen Jahren eine Position in unserer Emerging Stars Equity-Strategie ist, ist gleichzeitig einer unserer am längsten laufenden Engagement-Fälle. Das Unternehmen birgt mehrere ESG-Risiken. Die Tatsache, dass wir langfristige Investoren sind, hilft beim Engagement-Prozess und ermöglicht einen robusten Dialog. Unsere Engagement-Bemühungen wurden 2017 intensiviert, als der stellvertretende Vorsitzende Jay Y. Lee in den Korruptionsskandal verwickelt war, der das Unternehmen erfasste. Er wurde anschließend verurteilt.

Kurz nach dem Bekanntwerden des Skandals reisten wir nach Südkorea, um das Unternehmen zu treffen. Zudem führten wir anschließend zahlreiche Telefonkonferenzen durch. Nordea stellte daraufhin Samsung unter interne Quarantäne. Das heißt, wir froren alle Samsung Investments ein, sodass keine STARS-Portfolios ihre Samsung Positionen ausweiten konnten, während wir unseren Dialog fortsetzten. Schließlich erlebten wir bei Samsung eine Reihe von Verbesserungen, darunter den Rücktritt von Jay Y. Lee – der für uns nicht verhandelbar war. Darüber hinaus gab es auch andere ermutigende Entwicklungen außerhalb des Korruptionsskandals, wie die Einführung eines unabhängigen Compliance-Ausschusses und Verbesserungen bei der Behandlung von Gewerkschaften.

Die Emerging Stars Equity-Strategie versucht kontinuierlich, Unternehmen mit starken langfristigen strukturellen Triebkräften zu identifizieren. Können Sie ein Beispiel dafür im Portfolio nennen?

Eine interessante Idee ist Li Ning. Der Einzelhandelsumsatz chinesischer Sportbekleidung pro Kopf ist im Vergleich zu einigen Industrieländern sehr niedrig. Dies ist nicht überraschend, da das chinesische Pro-Kopf-BIP niedriger ist. Wir sehen jedoch ein echtes Potenzial, da die chinesischen Verbraucher zunehmend wohlhabender werden – mit einem höheren Wachstum bei Sportbekleidung als in vielen anderen Bereichen von Konsumgütern. Tatsächlich glauben wir, dass die Ausgaben für Sportbekleidung in China in den nächsten vier Jahren um etwa 50% steigen könnten. Wir haben kürzlich mit einem Beratungsunternehmen gesprochen, das Verbraucherbefragungen in China durchführt. Seine Marktforschung hat festgestellt, dass Sportbekleidung ein Schlüsselbereich für wahrscheinliche Ausgaben ist, sobald China aus der Coronavirus-Krise hervorgeht. Die Chinesen versuchen zunehmend, Verantwortung für ihre eigene Gesundheit zu übernehmen. Körperlich aktiver zu sein ist ein wesentlicher Bestandteil davon.

Li Ning wurde von dem berühmten chinesischen Sportler gegründet, dessen Name das Unternehmen trägt. Diese führende Marke hat einen langen Weg mit einer Geschichte von Missmanagement- und Vertriebsproblemen zurückgelegt. Doch heute wird es von einem professionellen Team geleitet. Die Qualität der Produkte hat sich ebenfalls verbessert, was zu einer erhöhten Markenstärke und Verbraucherakzeptanz geführt hat. Darüber hinaus wächst in der Bevölkerung der Stolz, chinesische Produkte im Bereich Sportbekleidung zu besitzen.

Mit einem Blick auf die Coronavirus-Krise muss man feststellen, dass Regionen wie Lateinamerika besonders schwer betroffen waren. Wie sind Sie damit umgegangen?

Wir haben in Lateinamerika große Korrekturen gesehen, die hauptsächlich auf den Virusausbruch und die relativ schlechten Reaktionen darauf zurückzuführen sind – insbesondere in Brasilien. Während in einigen dieser Volkswirtschaften echte Bedenken bestehen, hat die Volatilität langfristige Investitionsmöglichkeiten geschaffen. Wir haben eine Reihe interessanter Unternehmen mit starken aktienspezifischen Treibern gefunden, von denen wir glauben, dass sie tatsächlich stärker als zuvor aus der Krise hervorgehen können, indem sie schwächeren Wettbewerbern Marktanteile abnehmen.

*Bitte beachten Sie, dass das Webinar am 24. Juni 2020 stattfand. Alle Marktkommentare und Informationen beziehen sich auf den Zeitraum zuvor.

 

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