„Es gibt keinen Grund, unser Konzept in Frage zu stellen“. Die im laufenden Jahr ungewöhnlich starke Performancekorrelation von Aktien und Anleihen kommt für Dave Dudding, Fondsmanager des Threadneedle (Lux) Global Focus, nicht von ungefähr.

Die Reaktion der Märkte in ganz Europa auf die Ukraine-Krise war heftig, aber gerechtfertigt. Die Papiere europäischer Banken und anderer Unternehmen mit Engagement in Russland sind um mehr als 30% eingebrochen. Unseres Erachtens droht den größeren europäischen Institutenkein systemisches Risiko, es könnte aber auf dem Kontinent zu weiteren Kreditausfällen kommen. Europäische Banken verfügen über erhebliche Mengen an überschüssigem Kapital–ausreichend, um Aktienrückkäufe auszulösen. Die Banken könnten also zwar an Eigenkapital verlieren, dies dürfte aber kein Solvenzrisiko bedeuten.

Die Invasion der Ukraine kam zwar nicht überraschend, aber die weitere Entwicklung ist völlig unklar. Wir können weder die Dauer noch die langfristigen Auswirkungen des Konflikts vorhersehen. Wir wissen jedoch, dass die Extremrisiken in der Weltwirtschaft durch den Konflikt wesentlichzugenommen haben, wodurch die Wahrscheinlichkeit einer Wachstumsverlangsamung steigt. Darüber hinaus ist die Volatilität an den Märkten natürlich erhöht. Dies führt zwar zu Turbulenzen und Störungen, schafft jedoch auch Gelegenheiten für aktive Manager.