Der Krieg in der Ukraine und die Sanktionen gegen Russland erhöhen das Risiko weiterer Angebotsschocks bei Rohstoffen und Unterbrechungen der Lieferketten, was eine anhaltend hohe Inflation und niedrigeres Wachstum wahrscheinlicher macht. Eine Stagflation in der Weltwirtschaft ist daher nun unser Basisszenario.

The direct impact of the war in Ukraine seems to have been priced in for now, and equity markets had another relatively strong week. However, we are still cautious due to our expectations of slower growth as a result of high inflation, tightening financial conditions, and the squeeze on consumers.

Die Eskalation der Russland-Ukraine-Krise hat gravierende Auswirkungen auf makroökonomischer Ebene und auf die Finanzmärkte. Schon seit Ende letzten Jahres sind wir bei der Asset-Allokation vorsichtig und werden es angesichts des Kriegs wohl auch bleiben. Nach aktuellem Stand wird die Weltwirtschaft vor allem über die Energiemärkte getroffen, was die Inflation befeuern und das Wachstum beeinträchtigen wird. Sanktionen gegen den russischen Energiesektor dürften die Turbulenzen noch verstärken.