Wie tragfähig ist der ELTIF 2.0 wirklich?

Knapp zwei Jahre nach Inkrafttreten von ELTIF 2.0 ist Zeit für eine Zwischenbilanz. Das Produktangebot ist rasant gewachsen, Vermögensverwalter und Plattformen positionieren das Vehikel als Brücke zu Infrastruktur und privaten Märkten – bei vielen Endinvestoren überwiegt allerdings weiterhin die Skepsis. Genährt wird sie durch Fälle wie den milliardenschweren Greenman Open, der nach seiner Umwandlung in einen ELTIF 2.0 im Herbst 2025 die Anteilsrücknahme vorübergehend aussetzen musste. Hinzu kommen erste Spannungen im Private Credit und anhaltende Refinanzierungsrisiken aus dem deutlich gestiegenen Zinsniveau der letzten Jahre. Zudem lohnt der Blick aufs Detail, denn nicht jeder ELTIF ist ein semi-liquider Evergreen – die Strukturen unterscheiden sich erheblich. Wie belastbar sind Bewertungen in illiquiden Märkten, wo liegen die tatsächlichen Risiken und wo wird übertrieben – und kann Infrastruktur wirklich stabilisieren oder wird auch hier das Risiko systematisch unterschätzt?